CryptoQuant分析师Axel Adler表示，比特币在宏观环境急剧恶化之际失去了结构性上涨动能，当前市场更像处于“风险规避”阶段。在其链上“impulse”指标回到零轴上方之前，BTC的每次反弹仍缺乏确认。他指出，近期发布的《Decision Architecture for Bitcoin》第四部分构建了基于美元指数（DXY）、10年期美债收益率和VIX波动率指数的宏观框架。当前ETF 30日动能仅为3.628亿美元，曾在2024年12月达到132.1亿美元高点，并于2025年11月跌至-53.6亿美元低点。Adler强调，Coinbase Premium Index是观察美国现货需求的重要指标，持续高于零时意味着美国买盘支撑市场，若转负则BTC上涨可能缺乏真实需求支撑。
